杏彩平台app18日晚间研报精选 10股有望爆发业绩暴增源自六氟磷酸锂量价齐升。2016上半年，国内新能源汽车产销量均超过17万辆，同比增长1.25倍，其中纯电动汽车产销分别为13.4万和12.6万辆，同比增长1.61倍，相应车用锂离子电池、车用锂离子电池材料呈现爆发式增长。电解液主要成分六氟磷酸锂供不应求，价格由去年上半年的8.5-8.9万元/吨，暴涨至目前的超过40万元/吨，导致电解液价格由4.5万元/吨上涨至约7.5万元/吨。根据往年的经验来看，新能源汽车的销量情况为下半年明显高于上半年，四季度明显高于前三个季度，甚至高于前三个季度的总和，所以今年新能源汽车有望达到年产销70万辆目标，相应电解液行业下半年仍然处于供不应求的高景气局面，同时国内六氟磷酸锂新建产能大部分于2018年才能逐步投产释放，因此可以判断六氟磷酸锂与电解液价格仍将在高位运行，公司电解液业务仍然会显著受益于此，预计公司全年有望实现销售电解液超过1.9万吨，基于自给自足的六氟磷酸锂供应，销售毛利率继续维持在高水平。

　　新型锂盐项目布局未来。新型锂盐LiFSI热稳定性高，耐水解、电导率高，其作为添加剂加入六氟磷酸锂电解液中，一方面通过抑制电解液中氟化氢生成，阻断六氟磷酸锂的缓慢持续分解，实现电解液化学稳定性的实质性提升；另一方面通过提高电解液的导电率和发挥其独特的SEI成膜能力，不仅提升了电池循环能力，而且有效提高电池的低温放电性能、以及高温保存后的容量保持率。作为三元电池中非常关键的添加剂，未来将显著受益于三元电池的大规模推广使用。公司LiFSI新型锂盐300吨中试线将于下半年投产，产品将供给LG，将为未来规划的2000吨产能项目打下良好的基础。认为，未来电解液为了满足三元电池的性能需要，更加注重添加剂及新型锂盐的使用和配比来提升其性能，公司前瞻性布局新型电解液材料项目，将打开未来新的增长空间。

　　加速布局上游产业链。公司全资子公司九江天赐与参股子公司江苏荣汇锂业，在九江天赐工厂投资设立九江容汇锂业科技有限公司，该公司主要从事与碳酸锂和氢氧化锂的生产，其中天赐材料以自有资金出资2400万，股权占比30%。考虑到天赐材料参股江苏荣汇22.22%P电解液价格下半年仍处高位，公司前瞻性布局新型锂盐2：股权，本项目天赐材料可分享45%左右收益。本次合作项目设计产能10，000吨，主要产品为碳酸锂和氢氧化锂，其生产原材料和荣汇本部相同，来自于锂矿石。国内新能源汽车产业爆发式增长，碳酸锂需求快速上升，江苏荣汇与海外客户洽谈，2017年起将获得更多的锂矿石供给，所以在九江设立生产线，主要满足公司在原料供给增加情况下的生产能力扩张，在当前市场售价没有大幅下调的情况下，有望产生可观的投资收益。

　　估值与评级。在不考虑非公开发行股票事宜的影响下，预计公司2016年和2017年EPS分别为1.27元和1.73元，对应6月14日收盘价（69.19元）PE分别为55Ｘ和40X，给予“增持”评级，目前公司股价已经较为充分反映公司2016年业绩及利好因素，且年内上涨幅度较大，随着2016年底6000吨液体六氟磷酸锂项目投产以及2017年固体2000吨六氟磷酸锂产能投入、未来新型锂盐和磷酸铁项目投产，公司业绩有望迎来超预期增长，股价仍然具备上涨空间，给予6个月目标价80.00元。

　　试验设备与试验服务双轮驱动，保持较快収展。1）公司是国内领先的力学环境试验设备及解决方案提供商，2012年-2015年，公司营业收入的年均增速为18.2%，其中试验服务与设备销售业务的营业收入年均增速分别为49.4%、9.1%，试验服务的增速相对较快。2）公司产品广泛应用于航空航天、轨道交通、电子电器、汽车等行业，其中国防军工相关行业的销售占比在50%左右。3）公司提出实施试验设备、杏彩官网登录试验技术服务“双轮驱动、转型収展”的収展战略，仍制造业向制造服务业转型；仍力学环境向气候环境等相关领域延伸；以内生增长驱动为基础，适时推动外延式扩张的步伐。

　　振动试验设备业务：市场需求保持平稳增长。1）公司的试验设备业务具有较强的竞争优势，振动试验设备技改扩产募投项目建成幵完全达产后，将形成年产多激励多轴电动振动试验设备、液压振动试验设备及高加速寿命和应力筛选设备140台套的生产能力，每年新增销售收入1.25亿元，将扩大产能与实现产品结构优化升级。2）国内振动试验设备的市场容量预计近50亿元，随着我国经济增长、社会整体研収投入增加以及市场对产品质量及可靠性的要求不断提高，环境与可靠性试验的市场容量预计将保持平稳增长。

　　试验服务业务：仍制造向服务转型，处于快速収展期。1）公司依托力学环境试验设备的制造优势，仍设备制造向试验服务延伸；2015年，公司共拥有9家实验室子公司，计划将每年新设2-3家实验室，实验室数量到“十三五”期末扩充到15-20家，将覆盖全国主要地区。2）公司仍设备制造向服务转型，随着实验室数量的持续扩张与市场需求上升，试验服务业务预计未来几年将保持年均30%以上的较快增速。3）我国环境与可靠性试验服务的市场容量超过100亿元，市场収展空间较大。

　　盈利预测与投资建议：预计2016~2018年营业收入分别为3.75亿元、4.63亿元、5.81亿元，EPS分别为0.49元、0.64元、0.86元，对应市盈率为69.5、52.7、39.3倍。公司在国内力学环境试验领域处于行业领先地位，实施试验设备与服务“双轮驱动、转型収展”的収展战略，仍设备制造向服务转型，试验服务业务预计将保持年均30%以上的较快增速，持续快速収展前景可期，首次覆盖给予“推荐”评级。

　　内生+外延，全面布局政企大数据、网络优化，信息安全等创新应用公司在中间件的基础上积极谋求转型升级，一方面依靠内生发展推出政企大数据平台，解决跨部门政务数据的关联融合，为各级部门提供政务大数据的按需服务，并为政务大数据创新应用提供大数据融合服务；另一方面依靠外延并购等资本手段来完善产业链条，分别收购了数字天堂（企业移动信息化），惠捷朗（大数据网络优化），微智信业（大数据安全检测），增厚公司业绩的同时与公司业务形成良好协同，寻求共同发展。公司基础软件+创新应用的战略布局正逐步完善，未来发展值得期待。

　　积极寻求海外并购，布局全球市场：我国软件产业发展迅速，但总体收入规模在全球占比依然较小，广阔的海外软件市场亟待扩展；国产中间件厂商在产品、技术和服务与国外中间件厂商的差距已经很小，国产中间件的市场正逐步扩大，已形成对国外厂商有效竞争；鉴于全球软件产业接近80%的市场分布于海外，公司积极寻求海外细分行业龙头的并购，力求实现国产软件借船出海，使海外市场将成为公司新利润增长点。

　　盈利预测与投资建议：假设公司中间体市场拓展产生业绩、政企大数据融合业务推进顺利、外延收购项目盈利承诺完成，预计公司2016～2018年实现净利润为1.45亿元、2亿元、2.8亿元，同比分别增105%、38%、40%。公司未来三年业绩复合增速将达59%左右，且根据公司战略走向，预计后续存在海外并购可能，将较大提升公司业绩弹性，2016年78倍预期市盈率相比A股计算机软件目前108倍左右的平均估值水平仍有一定差距。基于市场平均估值水平附近90-100倍的2016年估值区间，认为合理价格区间为94.5-105元，首次覆盖并给予买入评级。

　　公司发布关于持股5%以上股东减持股份计划实施情况的公告：公司股东Navigation自2016年5月17日至2016年7月14日已完成此前公布的股份减持计划，减持价格区间为15.84元/股至16.68元/股，减持总量为3705万股。此前公告的减持计划已落实完成。本次减持计划实施完成后：Navigation持有公司无限售流通股1588万股，约占公司总股本的2.4656%。

　　关注后期新品上市情况：在前期获得农业部核发相应疫苗新兽药证书的基础上，根据《兽药管理条例》和《兽药产品批准文号管理办法》等有关规定，经农业部审查准予公司生产猪传染性胃肠炎、猪流行性腹泻、猪轮状病毒（G5型）三联活疫苗（弱毒华毒株+弱毒CV777株+NX株），即PTR三联活疫苗。此前，国内市场上流行的同类产品仅可预防由猪传染性胃肠炎病毒和猪流行性腹泻病毒造成的仔猪腹泻，而公司与合作方开发成功的猪传染性胃肠炎、猪流行性腹泻、猪轮状病毒（G5型）三联活疫苗除了可预防上述两种病毒造成的仔猪腹泻外，还可预防由猪轮状病毒造成的仔猪腹泻和死亡，达到一针防三病的预防效果。

　　口蹄疫新品上市帮助公司实现跨越式大发展，猪价高位有利公司新品推广。杨凌金海是公司与全球口蹄疫领域龙头企业BiogénseBagóS.A（简称“BB公司”）合资创建的，已获得农业部GMP认证。杨凌金海采用全球最先进的高度纯化全悬浮生产工艺技术生产口蹄疫灭活疫苗，抗原含量可达到国内同类产品的5-10倍。项目设计年产4亿头份、8亿毫升口蹄疫灭活疫苗。口蹄疫疫苗是国内市场空间最大的动物疫苗产品，且随着生猪养殖规模化集中度提升，叠加近期猪价持续上涨（行业单头盈利450元以上，牧原盈利600元以上），养殖企业及规模户有能力和意愿使用更高端的市场直销口蹄疫疫苗。目前，以金宇、中农威特、天康为主的市场直销口蹄疫疫苗在规模化猪场的市场渗透率仅为30%，且主要打种猪，未来仍有2-3倍以上的提升空间（种猪渗透率+肥猪覆盖率）。因此，公司技术领先的口蹄疫新品疫苗有望成为后期公司业绩增长的重要引擎！

　　员工持股计划彰显发展信心，新品上市增厚业绩，维持“增持”评级！公司此前公告针对8名董事会、监事会和高管以及92名核心员工的员工持股计划草案，总额不超过2亿元，彰显对未来发展的信心。此外，杨凌金海口蹄疫疫苗产品的推出，将进一步丰富公司疫苗产品线，满足不同层次客户防控疫病的需求，有利于夯实公司整体产品体系的市场竞争力，提升行业市场份额。同时，16年公司仍有PTR弱毒活苗等新品上市，还有H5N1禽流感基因工程苗、猪气喘等疫苗等在研、在审品种有望在1-2年陆续上市，产品体系更加夯实。预计16-18年公司净利润1.26/2.30/3.35亿元（盈利预测未调整），每股收益分别为0.2/0.36/0.52元，16-17年PE分别为86/48倍，建议增持！第一目标价格20-21元。

　　签署股权投资框架协议，增资控股凯茂科技与泽宏科技：7月14日，春兴精工发布公告，与凯茂科技（深圳）有限公司签订股权投资框架协议，拟以现金出资方式对目标公司增加注册资本8067.0252万元，增资完成后持有目标公司52%股权。

　　7月14日，春兴精工发布公告，与惠州泽宏科技有限公司股东签订股权转让框架协议，拟以自有资金3亿元，通过受让方式，获得公司100%股权。泽宏科技承诺2016、2017、2018年税后净利润分别达到2500万元，3200万元，4300万元。

　　简评：进军曲面玻璃产业，OLED应用有望催化曲面玻璃应用市场需求增资控股凯茂科技，进军曲面玻璃产业。凯茂科技主营视窗防护玻璃研发、生产、销售，主要经营范围为生产经营纳米镜片、手机玻璃镜片及其技术研发，在2.5D、3D玻璃制造有较强的技术沉淀优势，2.5D玻璃业务已经量产，3D玻璃业务正在迅猛发展。同时公司将新增生产经营电子类视窗、新型电子元器件、新型液晶显示器、触控面板及其技术研发。收购完成后，有助于春兴精工快速切入手机玻璃业务市场，完成业务布局，开拓利润新增长点。

　　结合上述分析，公司收购完成后，形成压铸、CNC、阳极氧化一体成型加工工艺，在金属外壳结构件市场竞争能力更进一步，再加上收购曲面玻璃制造企业凯茂科技，曲面玻璃+金属结构件布局基本契合市场预期的苹果新一代iPhone双面玻璃加金属中框的外观设计的市场需求，预计未来随着苹果新一代产品发布，包含国内手机品牌厂商在内的手机厂商可能会跟进和效仿，公司有望提升压铸手机壳业务产能，此外公司阳极氧化、高光处理良率在受让泽宏科技股权后预计会有望大幅提升，从而有机会带来消费电子业务收入的上升，加之曲面玻璃的利润新增长点，业绩有望多元化快速增长。公司6月18日发布公告，并购军工企业北京驰亿隆科技52%股权，董事会通过并购西安兴航52%股权，军工资产弹性较大。不考虑新并购军工资产贡献，今年税后利润估计约为2.45亿元，将中长期看好公司的业务发展，给予“增持”评级。

　　全屋净水龙头企业，布局净水终端与细胞存储新领域：开能环保公布2016H1业绩预告，净利润同比增长8%-18%。公司将净水业务由全屋净水向终端设备延伸，产能迅速扩大并形成了全产业链优势。此外，公司以细胞存储项目为中心，在技术研发、临床应用、项目投资等方面全面推进第二主业发展。

　　发布业绩预告，2016H1净利润同比增长8%-18%：根据公告，公司披露了2016年半年度的业绩预告：公司预计2016H1实现净利润3163万元-3456万元，同比增长8%-18%。公司业绩增长的主要原因是核心水处理设备业务（包括出口、ODM和DSR）销售的持续增长。认为，在水污染情况日益严峻的大背景下，人们对于生活用水的要求不断提高。公司在全屋净水机等水处理产品领域具备竞争优势，将受益于净水设备行业的快速发展，全年业绩有望保持稳定增长。

　　细胞存储业务全面推进，健康产业深化布局：公司围绕健康产业的战略规划，选择细胞存储业务作为第二主业的发展方向。公司以免疫细胞存储项目为中心，在技术研发、临床转化应用、项目投资等方面稳步推动。目前，公司控股子公司原能集团的细胞制备实验室已经建成，大型免疫细胞存储基地的建设正稳步推进，并与军事科学医学院、上海健康医学院等多家医疗机构合作共同开展细胞治疗领域的研究。根据花旗统计数据，全球免疫细胞治疗市场空间约为350亿美元。公司细胞存储业务刚刚起步，未来有望成为公司新的业绩增长点。

　　“净水+细胞存储”双轮驱动，维持“中性”评级开能环保专注于全屋水处理产品的研发与制造，并进一步加码终端净水产品和免疫细胞业务领域，双主业发展值得期待。润鑫电器已于2015年末并表，考虑非公开发行股份募集资金带来的摊薄效应，预计公司2016-2018年EPS分别为0.25/0.30/0.36元/股。考虑到公司在免疫细胞业务领域的深化布局及其未来业绩弹性，公司合理市值中枢为60亿元。按照非公开发行后股本计算对应合理价格中枢15.31元；按照目前股本计算对应合理价格中枢18.07元。维持“中性”评级。

　　事件：春秋航空公布2016年6月营运数据，公司实现RPK18.8：亿人公里（+9.64%），其中国内航线亿座公里（+10.34%），其中国内航线%（-0.60pts），其中国内航线月29日，春秋航空迎来第60架186座A320飞机：两周之内8架新飞机陆续到位，标志着此前最大的不利因素——运力饱和问题得以解决，高增长轨道重新开启。公司下半年还将引进6架A320系列飞机（已拿到批文），年底机队规模将达到66架，预计全年运力同比增加约18%。

　　暑期档打响，春秋航空计划在上海、石家庄、曼谷、济州等基地新增20余条国内、国际航线，并加密现有航线架石家庄，2架济州，1架曼谷，国内国际投放比例较为均衡。

　　上海迪斯尼于6月16日正式开园，预期迪斯尼年旅客量1500万人，假设15%的旅客选择航空出行，考虑春秋航空在上海两场的市占率约10%，预期下半年迪斯尼将增厚公司2016年净利润5.6%。

　　投资建议：预计公司2016-2017年EPS分别为2.29元和3.26元：成长性突出；给予“买入-A”的投资评级，6个月目标价为68.70元，相当于2016年30x的动态市盈率。

　　传统信息接入市场需求依旧旺盛，公司传统业务实现稳定增长国内信息接入市场需求依然旺盛，继续推动公司传统信息接入方案设计及相应设备研发、生产、销售进展向好，预计同比实现稳定增长。另外，随着广电获得基础电信运营商牌照，中长期看来广电在信息接入方面的建设加速，公司以及收购标的视科达将多方受益。

　　继续强化大数据综合竞争力，围绕电信＋广电大数据深入布局：公司强化大数据综合竞争优势，分别围绕电信和广电运营以及大数据业务先后收购博瑞得和视达科。同时，公司在报告期内乘胜追击相继签署了和大数据强者九次方以及贵阳大数据交易所的战略合作协议，将有望引入外部力量更好的开发基于运营商以及广电网络的大数据应用，同时更显与公司传统业务的协同作用。

　　上半年业绩大幅增长，公司全年有望实现业绩超预期：从公司的业绩快报实现同比大幅增长的态势来看，公司收购博瑞得和视达科的战略协同非常显著。鉴于视达科四月份才完成并表，目前公司业绩看来上半年博瑞得发展非常好，两家收购公司今年都高确定性达到业绩承诺，总计9，990万元，因此公司全年盈利有望突破亿元。

　　公司报告期内完成视达科业绩并表，并再接再厉和九次方、大数据交易所签署战略合作协议，继续巩固和加速公司大数据生态链的建设。认为，公司的大幅业绩增长反映了公司战略的正确性，在巩固已有的信息接入网传统业绩的同时布局运营商、广电网络的大数据采集、检测、应用，锁定运营商大数据源和应用的未来广阔战略前景。同时，判断公司今年全年净利预计超预期突破亿元，推荐重点关注。

　　增发在即，夯实薄膜和超级电容器业务：本次非公开发行以不低于10.97元/股的价格募集募集资金总额不超过12亿元，发行股票的发行数量不超过108，781，868股。其中8亿元用于投资超级电容器项目，4亿元用于投资薄膜电容器项目。超级电容器项目：将新增双电层电容器生产线条，锂离子电容器生产线条。预计产能将达到双电层电容器300万Wh/年，锂离子电容器产能2500万Wh/年。薄膜电容器项目：将新组建高压薄膜电容器生产线条，形成年产高压大容量薄膜电容器100万只的生产能力；新组建金属化镀膜、分切生产线吨的生产能力。超级电容器应有领域尚未完全开拓；而薄膜电容器市场向国内转移，此次，非公开发行，杏彩官网将有助于开拓超级电容器市场以及提升薄膜电容器市场地位。

　　薄膜电容厚积薄发，打造“新江海”：随着全球薄膜电容器市场向国内转移，以及新能源汽车在国内持续推广，风电及光伏新增装机量增长，将带动国内薄膜电容器快速增长，而作为薄膜电容器后起之秀江海股份，6条薄膜电容器生产线投产和收购苏州优普之后，薄膜电容器业务迎来快速增长，未来江海股份薄膜业务销售收入有望达到10亿元，相当于2015年公司全年营业收入，相当于打造一个“新江海”。

　　超级电容器供需背离，江海股想象空间巨大：2015年全球超级电容器市场规模达到173.46亿美元，预计未来五年的年复合增长率有望达到21.3%。超级电容器行业供需背离，全球龙头企业Maxwell公司2015年超级电容器销售收入只为1.36亿美元，占全球市场规模的0.78%，国内能够批量生产并达到实用化水平的厂家只有10多家，江海股份作为国内超级电容器稀缺领头上市公司，随着级电容器市场离爆发点很近，大规模启动在即，江海股份想象空间巨大。

　　盈利预测及估值：随着薄膜电容器渗透率提升以及超级电容器市场爆发来临，未来薄膜电容器和超级电容器将成为公司业绩主要增长点。预计公司16-18年实现营收为13.50/16.80/20.50亿元，实现净利润为1.60/2.06/2.73亿元，对应EPS分别为0.48、0.62、0.82元/股，对应PE分别为41、31.88、24.083倍。看好公司盈利能力以及外延成长空间，首次覆盖，给予“买入”评级。

　　产能得到释放，业绩有望扭亏：公司募投生产线目前已全部达产，募投项目对公司产品和业绩的提升作用已经开始显现，随着新机器调试的持续进行，产品成材率将进一步提高，公司业绩将持续好转。

　　按照下游市场容量变化，公司主动收缩电力业务规模，加大汽车和高档炊具的倾向力度，重点关注汽车轻量化。在节能减排背景下，铝材成为汽车轻量化用材优先关注的材料之一，预计市场对铝材需求将进一步增加。

　　加大军工投入，享军民融合红利：公司收购子公司少数股东股份，全资控股子公司并更名为银邦防务，打造军工市场平台，形成公司军工业务产品出口。

　　公司中标兵科院某型铝合金板材工程化制备项目，加速公司分享军工高毛利市场。同等防护水平下，铝合金板材质量小，弯曲刚度大，大大减少整车质量，应用前景广阔。

　　公司已取得标认证和保密认证，具备了申请许可证认证和名录认证的前提条件，将为公司今后开拓军工市场以及未来在军工领域的发展奠定良好基础。

　　布局3D打印，军工带来广阔市场：3D打印粉末材料的主要应用领域仍然在航空航天和军工领域，据MarketsandMarkets预测数据测算，到2020年，全球军工市场3D打印材料需求将达到约2亿美元。公司参股公司飞而康是国内少数有能力生产3D打印粉末的生产商之一，是国内3D打印行业的龙头，拥有广阔的发展空间。

　　给予公司买入评级：预计公司16-18年归母净利润为0.3/1.3/2亿元，对应PE为211/51/34X。考虑公司募投生产线成材率提高带来业绩持续提升，军工和3D打印相关业务将带来新的利润增长点，且公司材料业务市场拓展很强，给予公司买入评级。